Formula & Kaedah Kiraan Potensi Upside
Kaunter tunai melimpah tidak boleh dinilai menggunakan metrik PE biasa semata-mata. Pasaran institusi menggunakan pelarasan nilai tunai (Ex-Cash Valuation) dan formula aset bersih cair bagi mengesan diskaun melampau.
Ex-Cash PE Ratio (PE Terlaras Tunai)
Mengukur berapa murah perniagaan operasi syarikat sekiranya seluruh nilai tunai bersih dikeluarkan daripada modal pasaran.
Tafsiran: Jika Ex-Cash PE < 4x, pasaran secara praktikalnya memberikan aset kilang dan keuntungan operasi tahunan pada harga percuma.
Nisbah Sandaran Tunai Bersih
Peratusan harga saham semasa yang disokong secara langsung oleh baki wang tunai fizikal dalam akaun bank.
Tafsiran: Jika nisbah > 50%, risiko kejatuhan modal (downside risk) adalah sangat terhad kerana dilindungi lantai tunai.
NCAV (Net Current Asset Value)
Formula klasik Benjamin Graham: Nilai syarikat jika dibubarkan serta-merta hanya menggunakan aset semasa cair tanpa mengambil kira nilai kilang/tanah.
Tafsiran: Kaunter yang didagangkan di bawah 66% NCAV (seperti PPHB & TRC) merupakan calon sasaran utama penswastaan (privatisation) atau pengambilalihan.
Free Cash Flow (FCF) Yield
Kadar hasil tunai sebenar yang dijana operasi perniagaan selepas menolak perbelanjaan modal mengekalkan mesin/kilang.
Tafsiran: FCF Yield > 8% – 10% mengesahkan keuntungan adalah tunai sahih yang mampu menampung bayaran dividen lumayan berterusan.